Finansal Sözlük
Yatırılan Sermaye Getirisi (ROIC / ROCE)
Bir şirketin faaliyetlerinde kullandığı sermayenin, özkaynak ve borç birlikte, vergi sonrası faaliyet kârı olarak ne kadar karşılık ürettiğini gösteren orandır.
Yazan: Enis Mutlu · Yayın: 12 Ekim 2026
ROIC = Vergi Sonrası Faaliyet Kârı (NOPAT) / Yatırılan Sermaye × 100
Yatırılan sermaye getirisi (ROIC), bir şirketin faaliyetlerinde kullandığı sermayenin, yani özkaynak ve borçla sağlanan kaynakların, vergi sonrası faaliyet kârı olarak ne kadar karşılık ürettiğini gösteren orandır. Yaygın formülü, vergi sonrası faaliyet kârının (NOPAT) yatırılan sermayeye bölünmesidir; Damodaran'ın tanımında payda, önceki dönemin defter değerli yatırılan sermayesidir.
ROCE (kullanılan sermaye getirisi) benzer soruyu farklı tanımla cevaplar: faiz ve vergi öncesi kâr, toplam varlıklardan kısa vadeli borçlar çıkarılarak bulunan sermayeye bölünür. İki ölçü şirketler arasında karşılaştırılırken aynı tanımla hesaplanmış olmalıdır.
Neden izlenir?
Bir şirket kazancının bir kısmını işine yeniden yatırdığında, bu yatırımın hangi oranda kâr ürettiğini ROIC gösterir. Yıllar boyunca yüksek kalan bir ROIC, genellikle güçlü bir ekonomik hendekle birlikte görülür. ROIC'in sermaye maliyetinin (WACC) üzerinde olması, şirketin kullandığı sermayeden maliyetinin üstünde getiri sağladığını düşündürür.
Varsayımsal örnek
Yatırılan sermayesi 2.000 milyon TL olan bir şirketin vergi sonrası faaliyet kârı 300 milyon TL ise ROIC %15'tir. Sermaye maliyeti %12 ise aradaki üç puanlık fark, sermayenin kendi maliyetinin üzerinde getiri üretildiğini gösterir. Rakamlar yalnızca anlatım içindir.
Sınırları
Oran, muhasebe uygulamalarından, şerefiyeden ve tek seferlik kalemlerden etkilenebilir. Kâr ile nakit arasındaki farkı göstermez; bu nedenle serbest nakit akışıyla birlikte okunur. Tek bir dönemin ROIC'i geçmişin ölçüsüdür, geleceğin tahmini değildir; sektörler arasında doğrudan kıyaslamak yanıltıcı olabilir. Yüksek ROIC, hissenin ucuz olduğu anlamına da gelmez; fiyat ayrı bir sorudur.