Dövize Endeksli Kısa Vadeli Borç (Tesobono Örneği)

Dövize endeksli kısa vadeli borç, tutarı bir yabancı paranın değerine bağlanan ve kısa sürede vadesi gelen borçtur. Meksika'nın ihraç ettiği tesobono bunun bir örneğidir: GAO'ya göre tesobono dolara endekslidir, vadesinde pesoyla ödenir ve tutar başlangıçtaki dolar değerine ve faize göre hesaplanır.

Mekanizma

Borç dövize endekslenince kur riski borç alana, yani ihraç eden devlete geçer. GAO'ya göre yatırımcılar, pesoyu dolara çevirebilecekleri konusunda emin oldukları sürece tesobono ile kur riskinden korunmuş sayılıyordu. Tesobono, kur riskini yatırımcıdan Meksika devletine aktardı ve devletin peso senetleri için daha yüksek faiz ödemesini önledi. Borç kısa vadeli olduğu için yatırımcılar yenilemeyip parasını geri isteyebilir; GAO, tesobono alıcılarının faiz ve risk değişimlerine duyarlı portföy yatırımcıları olduğunu not eder.

Varsayımsal örnek

Bir devlet 3 ay vadeli, 100 dolara endeksli bir senet ihraç etsin ve ödeme anında kur 20 pesodan 24 pesoya çıksın. Senet 2.000 peso yerine 2.400 pesoyla kapanır. Kur yükselirse yerel para cinsinden yük artar. Rakamlar yalnızca anlatım içindir.

Sınırları

Borcun dövize endekslenmesi kur riskini ortadan kaldırmaz, tarafını değiştirir. Aynı anda çok sayıda borcun vadesi gelirse ve elde yeterli döviz rezervi yoksa yenileme sorunu ortaya çıkabilir. GAO'ya göre Meksika'da 1995'te vadesi gelecek tesobono yaklaşık 30 milyar dolardı. Tanım genel bilgilendirme amaçlıdır ve bir yatırım kararına dair tavsiye içermez.