Guru Formülleri
Sihirli Formül Hesaplayıcı
Bu araç bir piyasa taraması yapmaz — elindeki bir şirketin FVÖK (EBIT), işletme değeri ve yatırılan sermaye rakamlarını, Joel Greenblatt'ın "Sihirli Formül"ündeki iki ölçüte göre hesaplar.
Gerçek formül binlerce hisseyi bu iki oranla sıralar; bu araç sadece tek bir şirket için o sıralamanın iki bileşenini gösterir. Yöntemin kendisini Sihirli Formül terim sayfasında anlattık.
Sihirli Formül Hesaplayıcı
Her iki oran da yüksek — Sihirli Formül mantığında bu, şirketin hem ucuz (yüksek kazanç verimi) hem de kârlı (yüksek sermaye getirisi) tarafına yaklaştığı anlamına gelir.
Gerçek Sihirli Formül, geniş bir hisse evrenini bu iki ölçüte göre sıralayıp en üstteki 20-30 şirketi seçer. Bu araç bir tarama ya da sıralama yapmaz — sadece tek bir şirket için formülün iki bileşenini hesaplar.
Bu sonuç ne anlama geliyor? Girdiğin FVÖK, işletme değeri ve yatırılan sermayeye göre, Greenblatt'ın Sihirli Formül mantığındaki iki oran (kazanç verimi ve sermaye getirisi).
Ne anlama gelmiyor? Tek başına bir al/sat sinyali değil — gerçek Sihirli Formül bu oranları binlerce şirket arasında sıralayarak kullanır, bu araç sadece tek bir şirket için ikisini hesaplar.
Bu araç eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Sonuçlar geçmiş varsayımlara dayanan örneklerdir, gerçek getiriyi garanti etmez.
Neden İki Ayrı Ölçüt Birlikte Kullanılıyor?
Kazanç verimi tek başına bir hisseyi "ucuz" gösterebilir — ama kötü bir şirket de düşük bir fiyatla işlem görüyor olabilir, bu bir "değer tuzağı"dır. Sermaye getirisi tek başına "iyi" bir şirketi gösterir — ama bu şirket zaten pahalı fiyatlanmış olabilir. Joel Greenblatt'ın Sihirli Formül'ü, ikisini birlikte sıralayarak "sadece ucuz" ya da "sadece iyi" olanları değil, ikisini birden karşılayan şirketleri öne çıkarır.
FVÖK'ten İki Orana
Kazanç verimi, FVÖK'ün (faiz ve vergi öncesi kâr, EBIT) işletme değerine bölünmesiyle bulunur — işletme değeri, piyasa değerine şirketin net borcu eklenerek hesaplanır. Sermaye getirisi ise aynı FVÖK'ün, şirketin operasyonlarına bağladığı sermayeye, yani net işletme sermayesi ile net duran varlıkların toplamına bölünmesiyle çıkar. Yukarıdaki hesaplayıcı, bu iki oranı senin girdiğin rakamlarla anında gösteriyor.
Ucuz mu, İyi mi Sorusunu Birlikte Sormak
İncelediğin bir şirketin bu iki oranını hızlıca görüp, benzer şirketlerle manuel olarak kıyaslamana yardımcı olur. Tek başına bir PD/DD oranına ya da tek bir kârlılık rakamına bakmak yerine, "ucuz mu, iyi mi" sorularının ikisini birden sorman, Greenblatt'ın vurguladığı değer yatırımı disiplinine daha yakın bir bakış açısı kazandırır. Riski sınırlama tarafını da unutma — güvenlik marjı kavramı, bu iki oran ne kadar cazip görünürse görünsün, hâlâ geçerlidir.
Sıkça Sorulan Sorular
Sihirli Formül neden FAVÖK değil de FVÖK kullanıyor?
Greenblatt'ın formülü FVÖK'ü (EBIT) kullanır; FAVÖK amortismanı geri ekler ve özellikle sermaye yoğun şirketlerde operasyonel kârı olduğundan yüksek gösterebilir. FVÖK ise amortismanı kârdan düşülmüş bırakır ve vergi ile borç yapısı farklarını ayıklar. Bu araç da bu yüzden FVÖK'ü esas alır.
İşletme değeri ile piyasa değeri aynı şey mi?
Hayır. İşletme değeri, piyasa değerine şirketin net borcunu (borç eksi nakit) eklenerek bulunur — bu yüzden borcu yüksek bir şirketin işletme değeri, piyasa değerinden belirgin şekilde büyük olabilir.
Sihirli Formül'ü BIST hisseleri için tarayan hazır bir liste var mı?
Greenblatt'ın kendi sitesi (magicformulainvesting.com) sadece ABD hisselerini tarar. BIST için hazır bir sıralama sunan resmi bir kaynak yok — kendi ilgilendiğin şirketlerin rakamlarını tek tek hesaplaman gerekir.
Hangi dönemin rakamları kullanılmalı?
Genelde son 12 aylık (TTM) ya da en güncel yıllık finansal tablo rakamları kullanılır. Tek bir dönemin geçici dalgalanmalarından etkilenmemek için bazı yatırımcılar birkaç yılın ortalamasına da bakar.