Yatırım Stratejileri
Risk Paritesi Stratejisi: Sermaye Değil, Riski Dengele
Ray Dalio'nun Bridgewater'da geliştirdiği risk paritesi fikri basit ama sezgiye aykırı bir gözlemden doğar: bir portföyde sermayeyi eşit dağıtmak, riski eşit dağıtmakla aynı şey değildir. Bunu soyut bırakmadan, gerçek sayılarla göster.
Klasik Dağılımın Gizli Riski
Diyelim ki portföyünü %60 hisse senedi, %40 tahvil olarak böldün. Hisse senedinin yıllık oynaklığı (volatilitesi) tarihsel olarak yaklaşık %20, tahvilin ise yaklaşık %8 civarında seyreder. Bu iki rakamı sermaye ağırlıklarıyla çarpıp oranladığında, ortaya şu çıkar: portföyünün toplam riskinin yaklaşık %79'u hisse senedinden, sadece %21'i tahvilden geliyor — sermaye dağılımın %60/%40 olsa bile.
Risk Paritesi Çözümü
Risk paritesi, tam tersi bir soruyla başlar: "Sermayeyi nasıl bölersem, her iki varlık da portföyün toplam riskine EŞİT katkıda bulunur?" Basitleştirilmiş (korelasyonu yok sayan) bir hesapla, bu aynı örnekte hisseye ~%29, tahvile ~%71 sermaye ağırlığı vermek anlamına gelir — kulağa "çok tahvil ağırlıklı" gelse de, sonuçta her iki varlık da portföy riskinin tam olarak %50'sini taşır.
"All Weather" Bağlantısı
Bu mantık, Dalio'nun "All Weather" portföy yaklaşımının temelini oluşturur — hangi ekonomik ortamın (büyüme, durgunluk, enflasyon, deflasyon) ne zaman geleceği önceden bilinemediği için, riski bu senaryolar arasında dengeli dağıtmak amaçlanır. Kurumsal versiyonları genelde düşük oynaklıklı varlıklara (tahvil gibi) kaldıraç uygulayarak sermaye verimliliğini artırır — bu makalede anlattığımız basitleştirilmiş versiyon kaldıraç kullanmaz.
Kendi Senaryonu Test Et
Yukarıdaki %20/%8 oynaklık varsayımsal bir örnektir — gerçek varlıklarının geçmiş oynaklığı farklı olabilir. Aşağıdaki Risk Parite Hesaplayıcı ile kendi iki varlığını gir, sermaye ağırlıklı ile risk ağırlıklı dağılım arasındaki farkı gör.
Sınırları
Bu basitleştirilmiş model iki önemli şeyi göz ardı eder: varlıklar arası korelasyon (gerçekte hisse ve tahvil bazen aynı yönde hareket eder) ve kaldıraç kullanımı (kurumsal risk parite fonları genelde düşük oynaklıklı varlığa kaldıraç uygular, burada anlatmadık). Gerçek bir risk parite portföyü kurmak, bu makalede gösterilenden çok daha karmaşık bir mühendislik işidir.
Bu yazı genel bilgilendirme amaçlıdır, belirli bir portföy dağılımı önermez.
Risk Parite Hesaplayıcı
Sabit sermaye ağırlığı (%60 / %40)
Risk parite ağırlığı (%28,6 / %71,4)
Sermaye ağırlığı eşit görünse bile, oynaklığı yüksek varlık portföyün toplam riskinin çoğunu taşıyabilir. Risk parite, pozisyon büyüklüklerini SERMAYE değil RİSK eşitlenene kadar ayarlar — bu hesaplama korelasyonu yok sayan basitleştirilmiş (kaldıraçsız) bir tahmindir, gerçek kurumsal uygulamalar korelasyon ve kaldıraç da hesaba katar.
Bu sonuç ne anlama geliyor? Girdiğin iki varlığın oynaklığına göre, portföyün toplam riskini eşit paylaştıracak sermaye ağırlıklarını (risk parite) ve bunu sabit bir sermaye ağırlığıyla (örn. 60/40) karşılaştırır.
Ne anlama gelmiyor? Bir portföy önerisi ya da belirli bir ağırlık tavsiyesi değildir — sadece sermaye ağırlığı ile risk ağırlığı arasındaki farkı somutlaştırır. Gerçek oynaklık geçmişe göre değişir, gelecekte aynı kalacağı garanti değildir.
Bu araç eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Sonuçlar geçmiş varsayımlara dayanan örneklerdir, gerçek getiriyi garanti etmez.