Temettü Verimi Kuramı (Dividend Yield Theory)

Temettü verimi kuramı, bir hissenin ucuz mu pahalı mı olduğunu yalnızca fiyatına değil, temettü veriminin kendi tarihsel bandına göre okumaya dayanan bir yaklaşımdır. Temettü verimi, yıllık temettünün hisse fiyatına oranıdır; fiyat düşünce verim yükselir, fiyat yükselince verim düşer. Kurama göre bir hissenin verimi geçmişte hep belirli bir aralıkta dolaşmışsa, verimin bu aralığın üst ucuna gelmesi hissenin ucuz, alt ucuna gelmesi pahalı olduğuna işaret edebilir.

Kökeni

Yaklaşım, 1966'da Investment Quality Trends adlı bülteni başlatan Geraldine Weiss ile anılır. Wikipedia'daki biyografiye göre kuramı anlatan kitap Dividends Don't Lie 1988'de Janet Lowe ile yazıldı; kitabın devamı olan Dividends Still Don't Lie 2010'da Kelley Wright tarafından Wiley için yazıldı ve Weiss'in önsözünü içerir (ikincil ve yayıncı kaynakları). Yaklaşımın üstün getiri sağladığına dair iddialar bağımsız olarak doğrulanmadığı için burada aktarılmaz.

Sınırları

Yüksek verim her zaman ucuzluk değildir. Şirket sorun yaşıyorsa fiyat düşer ve verim yükselir, temettü kesilebilir; bu durum değer tuzağına benzer. Temettü dağıtımı da şirketin genel kurulunun kararına bağlıdır (6102 sayılı TTK md. 408 ve 507). Düşük verimin her şirkette pahalılık anlamına geldiği söylenemez; büyümek için kârını şirkette tutan ya da temettü ödemeyen şirketlerde kuram uygulanamaz. Bu yüzden kuram değer yatırımı içinde bir yaklaşım olarak okunur, tek başına bir kural olarak değil. Temettü odaklı bir örnek için Temettü Aristokratları vakasına bakabilirsin. Bu yazı eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.