İskonto

İskonto, bir menkul kıymetin (genelde bir tahvil ya da hazine bonosunun) nominal değerinin altında bir fiyattan işlem görmesidir. Hazine bonoları gibi bazı araçlar, yapısal olarak zaten iskontolu satılır — kupon ödemesi yapmak yerine, aradaki fiyat farkı yatırımcının getirisini oluşturur.

Somut bir örnek

Nominal değeri 100.000 TL olan bir tahvilin piyasada 92.000 TL'ye işlem gördüğünü düşün — bu 8.000 TL'lik (%8) fark, iskontodur. Piyasa faizleri tahvilin sabit kupon oranının üzerine çıktığında bu tür bir iskonto oluşur; tahvili bugün 92.000 TL'ye alan yatırımcı, vade sonunda tam 100.000 TL alarak aradaki farkı da kazanır.

Neden bir tahvil iskontolu işlem görür?

Bir tahvilin sabit kupon oranı, güncel piyasa faiz oranlarının altında kalırsa, o tahvil daha az çekici hale gelir ve fiyatı nominal değerinin altına düşer — bu, piyasanın tahvile bir iskonto uygulamasıdır. Tam tersi durumda ise tahvil primli (nominal değerinin üzerinde) işlem görebilir.

İskonto oranını hesaplamak

İskonto oranı, ne kadarlık bir farkın söz konusu olduğunu yüzdesel olarak gösterir. Yüksek bir iskonto oranı, piyasanın o araca dair risk algısının yükseldiğinin (örneğin temerrüt endişesinin arttığının) bir işareti de olabilir — bu yüzden sadece fırsat olarak değil, dikkatle okunması gereken bir sinyal olarak da değerlendirilmelidir.